未来3-10年，中国股票可能要出现类似日本70年代末80年代出现的牛市的情况，这种概率很高。从中国2010年11月公布的外贸顺差看，当月有260多亿美元，而人民币又可能进一步升值，世界上很多国家认为人民币是低估的。 小语种中国家留学资讯学习辅导站 qnxx.cn

　　相对来说，新兴市场虽然有通胀等问题，但因为问题较少，中国等新兴市场比欧美情况好很多。目前人民币被低估了，中国P增长比较高，企业盈利增长比较快，在这种大背景下的中国概念股，尤其是在香港上市用港币或在美国上市用美元标价的股票，相对人民币标价的A股而言，其内在投资价值更大。因为在股价不变的情况下将人民币派的息换成港币或美元，股息收益率就会提高，投资价值从而也会提高。 小语种中国家留学资讯学习辅导站 qnxx.cn

　　张博士：大体来说，比较日本，韩国，台湾在上世纪80、90年代的升值幅度，人民币在10年内对美元的汇率有可能升100%以上。就像2010年我接受彭博电视采访时曾说过，人民币内在价值应该是4块钱等于1美元，如果按这个推理，从6块多升到4块要升50%。当年的日本，日元最高升了300%-400%，人民币即使打一半折扣，对美元升值翻一番，中国人均P从现在的不到4000美金也才大约升到8000美金，从中国现在企业国际竞争力来看不是不可能。

　　美国现在人均P约为4万左右，虽然我也认同中美有差距，但10多倍的差距太大了，我认为收窄一半差距至5倍左右应该比较合理。所以按现在情况计算，美元对人民币内在合理汇率应该在1：4左右。 日语、韩语、法语等在线辅导学习 www.qnxx.cn

　　对于美国加息，我们实际需要考虑的不仅仅是一种假设情形，而且需要考虑不同的市场估值情况，我们基金的配置取决于股票估值和市场对于人民币升值幅度的判断。比如，大家相信美国加息会令资本向其汇聚，但另一方面，如果中国的劳动生产率提升更快，人民币被低估的程度可能更厉害，这时你就需要进一步权衡比较。 日语、韩语、法语等在线辅导学习 www.qnxx.cn

　　我们曾在它2.34港元、0.81港元、1.14港元以及0.75港元时都大量买入过，主要在4.71港元(经同口径除权调整)的价格上卖出，获利丰厚，回报率高达101%至528%。

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　　张博士：首先取决于你怎么看待大的形势，不同的判断有不同的策略。我的看法是，欧美日发达市场确实有不少问题并且问题解决需要一个过程，不是短期能解决的，有可能比如一段时间后另一个问题变为主要矛盾受到关注，而目前的问题不再受到关注。(责任编辑：admin)