摘自《金融危机真相》 作者：戴维·德罗萨 出版社：中信出版社

　　还有一种观点：市场正在变成一件毫无价值的东西。金融崩溃不是一个游牧性的东西，能侵入它想去的任何地方。相反，如果不首先受到国内政策制定者的邀请，危机是永远不会到来的。

　　不可否认，在短期内，市场自身（内部）有时会走向极端，从狂热的乐观主义摆向悲观主义甚至恐慌。正如经济学家罗伯特-希勒（Robert Shiller）在《非理性繁荣》这本书中成功表明的那样，对普通公众来说，上述观点似乎很容易被接受。希勒的书主要解释了20世纪90年代末，美国普通股明显被高估的成因。大家可以将其想象成一本描述投资者从东南亚和俄罗斯涌入又冲出的现象的书。从本质的意义上看，大众心理学把这种现象称为“羊群心理”。

　　在每一个危机国家崩溃之前的一年或两年，的确会有大量资本流入。如果政府去调节资本流动（甚至假定这样做是必要的），则需要对全球资本控制实施一种严格的制度。

　　我们将在下面几章看到，一旦认识到20世纪90年代的这些问题不是因为国际金融制度的失灵或外币交易者、对冲基金、游资流动等引起的，那么就能找到更好的解决方法。这些危机不是来自外部，更确切地说反而来自内部。灾难是内生的，而且完全是不良的国内政策的结果。在这些政策决定中，最糟糕的当属墨西哥、泰国、印度尼西亚和其他国家采用的各种形式的固定汇率制度了。

　　此外，那些寻求改革这个制度的人士也会经常忽视大部分真相：韩国和大部分东南亚国家经历危机之后，都已经开始出现根本性和迅速的经济复苏，而它们的货币是浮动的。在要求对新的国际金融市场进行管制的喧闹声中，这个事实很少被提及；而市场在弥补由错误的国内金融政策造成的破坏方面所起到的力量也为人们所不屑。

　　对于新的市场管制出现的过程有一个虽然愤世嫉俗但也不是完全不准确的描述，具体如下。首先，出现一场著名的金融大灾难，比如1929年的美国股市崩盘就是一个很好的例子。接着，出现了加强市场改革和施加新的监管的要求（这正是20世纪30年代美国证券法和证券监管出现的原因）。

　　最后，政府的作用在市场组织中得到加强。在监督和加强遵守新法律的要求下，一个名副其实的产业可能就发展起来了，并为一大批律师、会计和官僚提供了稳定的工作。

　　上述过程通常包括对责任人的联合搜索，因为人们假定，受金钱利诱的、自私的人一定就是导致祸患的原因，并且可能甚至会从中获益。在20世纪30年代，美国的投资银行和股票交易所都垮了。股市交易者被指控“操纵股市”，而这一术语很快就在新的证券法和证券管制条例中随处可见。

　　另一场严重的美国股市崩盘发生在1987年10月。当时，人们把这个责任归咎于股指期货合同中的衍生品交

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